改組和組建的國有資本投資公司和運營公司，應不同于之前各級政府設立的政府投融資平臺公司。國有資本投資公司和運營公司是在國有出資機構（國資委）和實體企業(yè)之間建立的國有獨資的、專門從事國有資本投資運營的法人，其作為連接國有資本出資機構和國家出資企業(yè)的中樞，在國有資本監(jiān)管中處于承上啟下的地位，一方面接受國有資本出資機構的委托，保證國有資本的保值增值，另一方面作為控參股企業(yè)國有股權的代表行使國有股東的權力。

國有資本運營公司的功能定位：是資本運營，運營的對象是持有的國有資本（股本），包括國有企業(yè)股權和公司制企業(yè)中的國有股權。國有資本運營公司主要按財務管控方式管理控股和參股企業(yè)，不深入?yún)⑴c控股和參股企業(yè)的日常經(jīng)營。

國有資本運營公司的目標：推動國有資本合理流動，改善國有資本的分布結構和質(zhì)量效益，切實提高社會資源配置效率，促進涉及國家安全、國民經(jīng)濟命脈的國有企業(yè)、混合所有制企業(yè)發(fā)展壯大。國有資本運營公司在資本市場通過資本運作有效組合配置國有資本，推動國有資本在運作中增值。

國有資本運營公司側重于發(fā)揮市場機制的作用，推動國有資產(chǎn)形式由實物形態(tài)的“企業(yè)”，轉(zhuǎn)變?yōu)閮r值形態(tài)的資本，促進國有資本在資本市場上的流動，使國有經(jīng)濟布局和功能可以靈活調(diào)整，利用市場的力量讓資本流動到最能發(fā)揮作用的地方。

國有資本投資公司的功能定位：開展產(chǎn)業(yè)資本投融資及重大項目建設，對持有資產(chǎn)進行經(jīng)營和管理。通過產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的融合，開展資本運作、進行企業(yè)重組、兼并與收購等。

國有資本投資公司的目標：培育產(chǎn)業(yè)競爭力，促進企業(yè)技術創(chuàng)新、管理創(chuàng)新、商業(yè)模式創(chuàng)新等，更好地發(fā)揮國有資本的帶動作用，將若干支柱產(chǎn)業(yè)和高科技產(chǎn)業(yè)打造成為優(yōu)強民族產(chǎn)業(yè)，推動國民經(jīng)濟結構優(yōu)化調(diào)整。

國有資本投資公司側重于糾正和彌補市場失靈，在信息不對稱和自然壟斷的領域、市場無力或不愿意投資但對國民經(jīng)濟特別重要的領域、以及關系國家安全和國民經(jīng)濟命脈的領域發(fā)揮重要作用。國有資本投資公司意在實施國家對經(jīng)濟發(fā)展方向的引導，實現(xiàn)政府的公共政策目標，通過資本投資而不是行政權力保持對國有經(jīng)濟的控制力和影響力。

基于以上對于國有資本投資公司和運營公司的功能定位等的分析，我們認為國有資本投資和運營公司需構建產(chǎn)業(yè)投資和資本運作兩項核心能力，并應具備以下特征：

1、與政府監(jiān)管機構劃分高效清晰的監(jiān)管界面，國有資本投資公司和運營公司要建立完善董事會和監(jiān)事會制度體系，國資監(jiān)管機構通過派出董事和監(jiān)事依據(jù)公司章程及議事規(guī)則參與公司治理，改變過去政府意志主導投融資平臺公司發(fā)展的模式，實現(xiàn)國有資本投資和運營公司的市場化運作；

2、建立完善健全的公司治理體系，調(diào)整優(yōu)化國有資本投資公司和運營公司總部部門設置及職能設計，提升總部管控全局的能力，加強公司總部對全資、控股和參股企業(yè)的科學管理，針對不同行業(yè)、不同定位的下屬單位科學確定管控策略；

3、基于政府部署和市場戰(zhàn)略兩方面考慮形成公司產(chǎn)業(yè)發(fā)展布局，國有資本投資公司和運營公司是市場化運作企業(yè)，同時也是體現(xiàn)政府意志，推動國民經(jīng)濟布局和結構調(diào)整的載體，要結合兩方面要求確定公司產(chǎn)業(yè)發(fā)展布局；

4、建立體系完整、牌照齊全的金融板塊，國有資本投資公司和運營公司構建產(chǎn)業(yè)投融資和資本運作核心能力，需要堅強完善的金融業(yè)務板塊提供支撐；

5、培育加強具體項目的投融管退能力，國有資本投資公司和運營公司的經(jīng)營目標是實現(xiàn)國有資本保值增值，建立高效卓越的具體項目投融管退能力是國有資本投資和運營公司開展日程經(jīng)營活動的基礎；

6、建設籌融資和產(chǎn)融結合發(fā)展能力，國有資本投資公司和運營公司在公司內(nèi)部建立產(chǎn)融結合發(fā)展機制，實現(xiàn)金融資源在公司內(nèi)部的優(yōu)化配置，有力于產(chǎn)業(yè)板塊降低融資成本，金融板塊降低業(yè)務風險，實現(xiàn)全公司業(yè)務的共同發(fā)展；

7、建立企業(yè)全面風險管控能力，風險管控能力是現(xiàn)代企業(yè)健康發(fā)展必備的核心能力，國有資本投資公司和運營公司建立全面風險管控能力是保障企業(yè)完成經(jīng)營目標，實現(xiàn)國有資產(chǎn)保值增值的基礎；

8、建立健全企業(yè)國際化發(fā)展能力，黨中央、國務院高度重視企業(yè)“走出去”，提出“一帶一路”、“產(chǎn)能合作”等重大戰(zhàn)略，國有資本投資公司和運營公司要響應中央號召、順應時代發(fā)展潮流，積極開拓海外市場，推動國內(nèi)優(yōu)勢產(chǎn)能向海外轉(zhuǎn)移，在全球范圍實現(xiàn)資本優(yōu)化配置。

以“債轉(zhuǎn)股”為例，我們可以看到對國有資本投資公司和運營公司在資本運作方面的能力要求。國務院發(fā)布的《國務院關于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見》（國發(fā)[2016]54號）提出鼓勵國有資本投資運營公司參與開展市場化債轉(zhuǎn)股。依據(jù)該指導意見，鼓勵國有資本投資運營公司對發(fā)展前景良好但遇到暫時困難的優(yōu)質(zhì)企業(yè)開展市場化債轉(zhuǎn)股，其中包括因行業(yè)周期性波動導致困難但仍有望逆轉(zhuǎn)的企業(yè)，因高負債而財務負擔過重的成長型企業(yè)，特別是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領域的成長型企業(yè)，以及高負債居于產(chǎn)能過剩行業(yè)前列的關鍵性企業(yè)以及關系國家安全的戰(zhàn)略性企業(yè)。符合上述市場化債轉(zhuǎn)股條件的企業(yè)很多為大型央企或地方國企，國有資本投資運營公司對其實施債轉(zhuǎn)股，一方面符合國有資本的保值增值的要求，同時轉(zhuǎn)股后作為控參股企業(yè)國有股權的代表行使國有股東的權力。國有資本投資運營公司進行市場化債轉(zhuǎn)股可通過：

國有資本投資運營公司直接與銀行及債轉(zhuǎn)股企業(yè)簽訂一攬子債轉(zhuǎn)股協(xié)議，收購銀行債權后實施轉(zhuǎn)股成為轉(zhuǎn)股企業(yè)股東，通過債轉(zhuǎn)股企業(yè)的經(jīng)營改善實現(xiàn)股權的保值增值； 

國有資本投資運營公司與銀行所屬實施機構、金融資產(chǎn)管理公司、及保險資產(chǎn)管理機構等聯(lián)合設立基金參與市場化債轉(zhuǎn)股，解決央企和地方國企的債務問題，同時通過基金的優(yōu)先劣后級安排保障國有資本投資運營公司投入的資源保值增值。